近期，受产地棕榈油提前进入减产周期以及印尼和马来西亚政府接连释放利多信息影响，国际棕榈油市场强势上涨。由于成本联动，国内棕榈油市场跟随外盘连刷技术新高，在油脂板块中保持领涨势头。

巴西大豆播种延迟，缓解美豆收割压力

美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截至10月20日当周，美豆收割率为81%，为2010年以来最快的收割速度，去年同期和五年均值分别为72%和67%。2024年美豆丰产预期基本兑现，但巴西大豆播种进度显著落后，美豆收割压力对价格的弱势影响得以缓解。巴西国家商品供应公司（Conab）公布的周度作物进展报告显示，截至10月20日当周，巴西大豆播种进度为17.6%，低于去年同期的28.4%。天气预报显示，10月下旬巴西中西部和南部地区将再次提升干旱风险。尽管目前主流分析机构仍保持对巴西大豆增产的预期，但天气的不确定性无疑会增加巴西大豆实现预期产量的难度。

产地棕榈油减产周期提前到来，为棕榈油价格走强提供内在支撑

印尼和马来西亚是全球最重要的两个棕榈油生产国，两国棕榈油年产量约占全球总产量的90%，产地棕榈油供需数据的变化对全球棕榈油市场乃至全球油脂市场都有举足轻重的影响力。每年4月-10月通常为产地棕榈油的生产旺季，但机构统计数据显示，2024年的减产季节可能提前出现。根据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）的统计数据，10月1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少6.31%。三家检验机构发布的高频数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油出口量环比增加8.7%-15.1%。印尼棕榈油产量变化大体如此。据印尼棕榈油协会（GAPKI）统计，1-8月印尼棕榈油产量同比下滑5%。从11月起产地棕榈油将进入传统减产季，由于10月马来西亚与印尼棕榈油库存并不宽裕，产地棕榈油减产周期提前到来，为棕榈油价格保持强势运行提供重要支撑。

马来西亚棕榈油政策频出，助涨效应持续发力

按照马来西亚政府部门的规定，该国11月初棕榈油出口税率将提升2个百分点，即由现在的8%提升到10%。从当前棕榈油市场供应偏紧的现状看，马来西亚此次税率调整的成本负担在很大程度上将转嫁给进口国，进而推升进口国棕榈油价格。此外，马来西亚种植及商品部长近日表示，该国将不再因为种植油棕榈而增加森林砍伐面积，而是将工作重心放在提升现有棕榈油的产量上。此番表态对棕榈油价格同样有助涨作用。

印尼重申B40实施时间，棕榈油需求前景保持乐观

近日，印尼农业部官员表示，该国计划从2025年1月起把生柴掺混率从B35上调至B40，即在生柴中强制要求棕榈油基燃料的混合比例必须达到40%。印尼实施B40政策，预计可为印尼每年带来200余万吨的棕榈油消费增量。在产量低迷的情况下，印尼棕榈油出口规模将被压缩，进一步加剧国际棕榈油市场供需失衡的现状，提升了市场对棕榈油价格高位运行的预期。

近期国内棕榈油市场展望

产地棕榈油市场利多政策频出，推动棕榈油价格强势运行，国内棕榈油完全依赖进口，成本联动是国内棕榈油价格持续走强的主要原因。随着产地棕榈油进入季节性减产周期，旺盛的出口需求将收紧棕榈油库存，棕榈油市场在利多基本面支持下仍对利多题材保持较高敏感性。与此同时，棕榈油价格在升至两年多高点后仍在向上突破，良好的技术形态有助于提升买盘跟进，棕榈油市场仍具备惯性冲高的潜力。此外，由于棕榈油市场累计涨幅较大，需注意获利回吐情绪的释放可能对反弹节奏造成干扰。

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