马棕11月库存偏多及美联储12月议息会议鸽派表态未能拯救油脂颓势，本周油脂走势仍经历了进一步的下跌。MPOB月报仅带来短暂提振，在当前东南亚较好的降雨及马棕较好的产量下，市场对远月棕榈油减产的预期受到削弱。而在下周降雨好转预期及阿根廷比索大幅贬值的情况下，CBOT大豆走势也承压于南美增产前景及阿根廷出口冲击。在供应端题材炒作失利的背景下，油脂或延续更长时间偏弱运行，且不排除再度破位的可能。
一、马棕11月意外去库，未能改变棕榈油颓势
MPOB月报显示，马棕11月产量179万吨，环比降7.66%；出口140万吨，环比增5.67%；月末库存242万吨，环比降1.09%。马棕11月产量略低于预期的181-182万吨，出口明显低于预期的152-153万吨，国内消费意外增至46万吨引致了本月马棕的小幅去库。从库存来看，此次报告略偏多。然而，不论从产量还是出口端来看，均乏善可陈，马棕意外增长的国内消费或与终端备货节奏相关，难有持续性，这较大限制了报告利多的幅度。
产量端，良好的产量表现及较好的降雨持续削弱市场对远月减产的预期。马棕11月179万吨的产量虽略低于预期，但同比仍有6.43%的增幅。产量整体处于多年同期高位，暗示其背后的单产促进因素仍在发挥积极作用，且短中期看不到结束的迹象，叠加当前东南亚恢复良好的降雨，这继续带来市场对远月棕榈油减产预期的削弱，为棕榈油多头氛围继续带来降温。
出口端，在中国、印度等主要需求国高企的植物油库存下，马棕短中期出口前景也难看到明显改善。马棕11月出口仅在五年期均值水平，且明显低于市场预期，而从12月阶段性出口表现来看，ITS统计的12月1-15日出口较上月同期降13.6%，印尼对12月下半月棕榈油出口税费的调降令马棕出口面临更大竞争压力，这或带来马棕12月出口的延续萎靡。