本周外围两大重要报告落地，呈一空一中性，市场已逐步消化，暂无对盘面有明确的指引。周内国内三大油脂先跌后反弹。其中豆油主力合约破位下行，但从走势来看自身具备一定的抗跌。眼下三大油脂持续累库，现货基本面偏弱。豆油、菜籽油进入累库周期、棕榈油新增买船，宏观基本面转弱、现货供强需弱的背景下，油脂下一步行情或是围绕上有顶、下有底的区间震荡走势。
6月月度供需报告偏中性
本周美大豆期价先跌后反弹，但整体仍是偏弱。北京时间今日凌晨，美国农业部USDA发布了6月月度供需报告。报告发布前，市场预期此次报告不会对市场产生较大的影响。
美国农业部的供需报告显示，2025/26年度和2026/27年度美国大豆期末库存预测均维持不变，分别为3.4亿蒲和3.1亿蒲。分析师此前曾预计本年度大豆期末库存将小幅下调。美国农业部连续第二个月下调2025/26年度大豆出口预估，此次下调2000万蒲至15.1亿蒲。美国农业部将阿根廷2025/26年度大豆产量预估从上月的4800万吨上调至5000万吨。巴西2025/26年度大豆产量预估不变，仍为1.8亿吨，预期值与报告基本相符，对行情影响有限。因美豆新作已进入生长周期，后续需关注天气变化以及中美两国是否会达成新的大豆贸易，否则美豆在丰产预期以及出口不佳的情况下，反弹或无力。
MPOB报告偏空
本周马来西亚棕榈油期价涨多跌少。本周三马来西亚棕榈油局公布了5月月度供需报告。马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的数据显示，由于出口降低幅度超过了产量降幅，5月份马来西亚棕榈油库存连续第二个月回升。报告称5月份马来西亚棕榈油产量为151.6万吨，环比降低约7%。出口估计为110.6万吨，环比降低14%以上；5月底马来西亚棕榈油库存为242.8万吨，环比增长5.15%，高于分析师们预测的236万吨，此次报告中性偏空，但整体影响已逐步消化，市场仍是原油价格涨跌为主导。
另外值得关注的是，产地棕榈油出口需求改善，对棕榈油构成支持。船运调查机构的数据显示，2026年6月1至10日马来西亚棕榈油出口量环比增长3.5%到4.9%。即将到来的厄尔尼诺天气可能导致东南亚天气比正常更为干燥，对棕榈油生产不利，也对棕榈油构成潜在支撑，棕榈油长期看仍有上涨的潜力。
油脂基差上涨
本周国内油脂行情大体呈破位下跌的态势，使得各地工厂压榨利润被压缩，基差价格小幅反弹，但整体不及预期，毕竟现货基本面偏弱的格局难改。
当前华北地区贸易商一豆基差在09+90~100基差上涨10、山东地区工厂一豆09+140~220。华东地区主流09+220~250、华南地区主流在09+120~160。
棕榈油方面，本周我国仍有新增棕榈油买船，中期库存将继续增加，但因豆棕价差倒挂，使得市场需求依旧是刚需为主。当前华北地区贸易商24度棕油09-0~50，基差涨10、华东地区基差在09-220基差稳定、华南24度基差多在09-100~120。
菜油方面，本周菜籽油基差暂稳，我国菜籽买船充足，叠加企业开机率稳步上升，菜籽油库存逐步增加。虽然期价从高位重挫下跌，但基差方面表现相对平稳。当前川渝地区三级菜油基差为09+360~400左右、华东地区三级菜油09+640~650，基差坚挺、华南广东地区三级菜籽油基差为09+60~150、远月7-9月为09+60，基差稳定。
油脂后市展望
综上所述，短期内国内油脂仍未离开区间震荡整理走势。外围中东局势不稳，原油对油脂指引已减弱。同时全球大豆供给宽松，美豆低位徘徊或将压制国内油脂盘面走高。
国内现货基本面弱势难改，供给压力尚未缓解。今年无论是油脂刚需还是餐饮消费，整体已步入季节性淡季，淡季更淡的特征明显。渠道库存低，随用随采已是常态，逢低补库，均摊成本即可。