本周国内油脂仅为四个交易日，与上周相比呈稳中上涨走势，主要是由菜籽油领涨其他油脂。但五一小长假过后我国将迎来大豆集中到港期，各油厂开机率将稳步提升。同时从需求端来看，油脂已进入季节性消费淡季，同时棕榈油、菜籽油因其价格高位，市场均为刚需，因此即便外围有利多消息带动，其价格上涨动力稍显不足。
美豆上1200美分
本周美豆7月合约站上1200美分，主要是受助于美豆油强劲上涨提振。周五美国农业部发布的月度数据显示，3月份美国大豆压榨量为2.274亿蒲，创下历史同期新纪录，高于市场预期的2.314亿蒲，也高于2月份的2.142亿蒲。中长期来看，美豆上行仍有压力。美国中西部种植进度总体良好，但局部地区因低温多雨天气出现延迟。布宜诺斯艾利斯谷物交易所维持对阿根廷大豆产量的预测不变，仍为4860万吨；作为对比，美国农业部当前预测值为4800万吨。
巴西国家商品供应公司（CONAB）周一发布的作物进展报告称，截止4月25日，巴西2025/26年度大豆收获进度为92.1%，高于上周的88.1%，和五年同期均值持平，落后于去年同期的94.8%。4月14日，巴西国家商品供应公司（CONAB）发布本年度第七次调查，预计2025/26年度巴西大豆产量达到创纪录的1.791516亿吨，较上月调高130万吨，比上年增长4.5%。全球大豆供给宽松，叠加新作种植面积料增加，或限制其价格进一步走高，关注节后美豆5月月度供需报告发布。
棕榈油步入增产周期
4月产地马来西亚棕榈油期货下跌5.34%，而3月份上涨19.35%，虽有印尼将在7月份实施B50政策提振，但随着产地步入增产周期以及出口不佳的拖累，使其4月期价整体走低。船运调查机构表示，4月1-30日马来西亚棕榈油出口量环比降低15.3%到16.2%，因为节后需求迟缓。
棕榈油价格高企导致买家驻足观望。虽然近期市场炒作厄尔尼诺现象，但其带来的减产具有滞后性，因此预计短期内棕榈油持续上涨动力不足，关注北京时间5月11日午间马来西亚棕榈油局发布的4月月度供需报告。另外关注中东局势进展，若原油价格回落，也将使其价格易跌难涨。
国内油脂步入淡季
五一假期过后，油脂步入季节性消费淡季，市场普遍认为今年出货大不如往年，同时多数地区油脂表现为有价无市，各品种基差仍有走跌的空间。
截至本周四，华北地区贸易商一豆基差09+150~160、山东地区工厂一豆09+120~240、华东地区主流09+300，基差坚挺、华南地区主流在09+180~320左右。
棕榈油方面，本周棕榈油合约冲高回落，利多消息逐步消化。华北地区贸易商24度棕油09-20~30。华东地区基差在09-180、华南24度基差多在09-100~110不等。
菜油方面，因生柴政策影响，本周菜籽油期价持续上涨，站稳9900点上方，随着加拿大菜籽的到港，开机率稳步上升，预计五一节后市场供给将进一步宽松，库存增加，但现货市场表现为有价无市的局面，毕竟豆菜间价差较大，菜籽油性价比低，不利于成交。川渝地区三级菜油基差为09+450~500左右，华东地区三级菜油09+640~680、华南广西地区三级菜油现货09+160~200。
油脂后市展望
综上所述，外围美伊冲突未止，但国内油脂跟随原油波动逐步理性，节后关注外围美豆5月月度供需报告以及马来西亚棕榈油月度供需报告发布。
国内现货基本面利多消息不多，5-7月份大豆月度到港量超1000万吨，工厂或集中开机，豆油库存将进一步累库至100万吨上方。同时今年各地餐饮消费相对惨淡，现货多表现为随用随采，预计油脂继续走高的动力不足。不过三大油脂中，豆油最具有性价比，随着各国推进生柴政策，我国豆油出口量也有望增加，关注我国出口情况。