4月26日消息：截至2026年4月24日当周，全球油籽价格互有涨跌，其中油菜籽上涨，因为市场预期下一年度种植面积以及产量预期下降；芝加哥大豆期货则冲高回落，因为美国大豆播种进展顺利，出口销售保持疲软，头号买家中国需求低迷。不过地缘政治紧张局势提振国际原油重回100美元上方，生物燃料需求支持大豆压榨强劲，加上市场对中美元首会谈抱有乐观预期，对油籽构成支撑。
过去一周，芝加哥7月大豆期货尝试挑战12美元整数关口未果，随后在需求疲软的压力下震荡回落。从基本面分析，压榨需求空前强劲，但出口需求疲软，南美丰产压力持续，市场正在等待新的催化剂来打破当前的僵局。
压榨需求强劲。本周美国大豆现货压榨利润跳涨至每蒲3.41美元，创下历史新高。豆油在大豆压榨利润中的占比一度升至52.8%的历史高位，主要得益于生物柴油可交易积分（D4RIN）价值持续飙升，显著改善了生物柴油和可再生柴油的生产利润。管理基金在豆油上的净多单再创历史新高，表明大资金对生物燃料叙事高度认可。在原油价格维持相对高位且全球可再生燃料政策利好频出的背景下，大豆压榨利润有望维持丰厚，从而支撑大豆的国内需求。
出口阴霾未散。2025/26年度过半，美国大豆出口销售总量同比下降18%，与美国农业部预测的全年降幅基本一致。值得一提的是，中国已经连续两周没有买入美豆，本年度迄今采购的美豆数量甚至低于特朗普首次发起对华贸易战时的水平。市场目光逐渐转向下个月特朗普与中国领导人在北京的会晤，如果没有新的中国订单落地，美国农业部可能不得不再次下调出口预测。尽管任何出口下调都可能被国内压榨上调所抵消，但这种此消彼长的平衡并不足以推动价格向上突破。
南美供应庞大。本周阿根廷和巴西大豆产量预期上调。布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根廷大豆产量预期上调至4860万吨，略高于美国农业部预测的4800万吨，收获进度达10%。在巴西，Safras&Mercado将巴西大豆产量上调至1.781亿吨，接近美国农业部1.80亿吨的预估值，目前巴西大豆收获已近90%。
展望下一年度，美国农业部将在5月份供需报告里首次发布2026/27年度全球供需预测。国际谷物理事会（IGC）初步预计2026/27年度全球大豆产量达到创纪录的4.41亿吨，虽较上月预期调低100万吨，但仍同比增长3%，因为种植面积预期增加以及主产国单产提高。即将到来的厄尔尼诺天气通常意味着中西部降雨充沛，对美国大豆丰产有利。就其他油籽而言，美国农业参赞预期2026/27年度澳大利亚油菜籽产量将会同比降低19%，加拿大新季油菜籽产量同比下降近8%。和大豆相比，油菜籽对氮肥需求更高，近来美以伊战争导致能源以及化肥价格飙升，可能促使农户考虑增加对氮肥依赖度较低的作物（如大豆），减少种植氮肥需求较高的作物（如油菜籽）。
地缘政治方面，周末期间特朗普取消原定的总统特使访问巴基斯坦行程，因为伊朗无意和美国展开新一轮和谈。在霍尔木兹海峡持续关闭的背景下，油价波动将会加剧，对植物油板块继续提供支持。但是包括大豆在内的农产品市场将逐步摆脱能源市场波动的左右，更多关注北半球春播进展以及下个月中美元首会晤的动态。在南美大豆供应充足以及全球新季大豆产量有望再创新高的背景下，如果缺乏来自中国的实质性采购，芝加哥大豆价格的任何一次反弹都可能成为农户锁定未来种植利润的机会。