一宗易主传言，牵出一家低调酒业巨头。
1月20日，水井坊预告2025年业绩，净利大幅下滑超七成。此前，市场上已有大股东帝亚吉欧将其出售的猜测。
川酒集团，成为“绯闻”买家之一。
1月中旬，川酒董事长曹勇刚刚率队上门考察。曹称，水井坊“为川酒集团建设‘中国白酒梦工厂’提供了经验”。
这家成立仅8年的酒企，志在跻身“中国白酒第一方阵”。2025年末，曹勇抛出蓝图，到2030年，营收突破450亿元、利税达到30亿元。
若拿下水井坊，其兑现愿景可跨出一大步。
01、百亿巨头
在大多数酒企艰难过冬的时刻，曹勇高调展露野心。
他的底气来自业绩，2024年，川酒的营收规模达380亿元，资产规模较成立以来增长了26倍。
“过去8年，川酒集团累计营收近2000亿元，已经发展成在全国有一定影响力的酒业大集团。”曹勇在2025年末放话。
以2024年的380亿营收来看，这一体量超过当年的“行业老三”山西汾酒（360.11亿元），跻身前三。
只是，川酒集团的定位，更像是一家白酒产业整合和服务平台。
其业务收入中，有相当一部分是为其他酒企供应原酒，属于B端业务。官网介绍，川酒是中国最大的原酒生产商和供应商。
“实现了产能60万吨、储能100万吨。”曹勇透露。
作为参照，洋河披露的原酒年产能约16万吨，储酒能力为100万吨，已处于行业头部位置。
川酒集团之所以有如此惊人的产能，源于其独特的“整合者”角色。
2017年，川酒集团组建，由泸州市国资委实控，最初的使命就是“整合酒企，振兴川酒”。
其聚合了四川省内外260余家中小酒企、5万余口窖池，涉及浓香、酱香等多种香型，形成庞大的生产集群。
据介绍，川酒集团重资产投入，打造了成都营销总部，以及泸州单粮浓香、泸州酱香等四大基地，开创了“不建酒厂，拥有酒厂；不建窖池，拥有窖池”的新产业模式。
450亿营收目标在前，也就是说，曹勇需要带队，在六年内增长约70亿元。水井坊年入约30亿，若果真拿下，增量任务完成近半。
02、品牌缺失
曹勇出生于1973年，四川会东人，曾任泸州市副市长。从川酒集团成立，他即担任董事长至今。
他面临的一大挑战是，旗下的自有品牌少，高端品牌更少。
在全国市场相对知名的，仅有叙府酒业的口粮酒叙府大曲，以及近年力推的酱酒品牌国酿等。单个品牌的体量，与头部酒企有较大距离。
以国酿为例，其打出“酱香新高度”的口号，定价1599元/瓶。记者查询川酒集团天猫官方旗舰店，销量仅为个位数。
“其是典型的川酱风格，对标青花郎。可惜品牌背书不够，现在市场上的价格可以打个三四折。”有四川当地酒业从业者告诉记者。
在电商平台，销量相对较高的是赤渡酱酒和叙府青韵，单瓶到手价均在百元以下。
高端品牌缺失，也让川酒集团陷入“低价走量”的盈利困境。
2021-2024年，其营收从286.3亿元增至380亿元，而利润长期在低位徘徊。2024年上半年，其销售毛利率仅为4.02%。
曹勇提出了“强本增效，五环驱动”战略，聚焦品牌口粮酒、定制酒和散酒，强化C端业务。
口粮酒领域，其新推出第六代叙府浓香系列与第三代赤渡酱香系列，前者瞄准家庭聚餐等高频场景，后者以亲民价降低酱香酒消费门槛，构建起覆盖浓香与酱香的产品矩阵。
定制酒业务，通过“川酒定制”小程序，实现“1瓶起定、最快3天发货”，构建覆盖城市、企业、个人的全场景服务体系。
散酒板块，则试图打破“劣质、不透明”的行业偏见，主打“透明窖池+全程溯源”，目标是成为“中国散酒第一供应商”。
03、双赢选项
1月15日，曹勇率队考察水井坊邛崃基地，水井坊的传统技艺总监林东陪同。
双方均称，这是生产层面的“考察学习”，未涉及资产层面。不过，恰逢出售传言四起，市场上自然有不少联想。
对于白酒企业而言，品牌是核心资产。如能拿下水井坊，的确有助于川酒集团弥补品牌力不足的缺陷。
政策层面，国家工信部将酿酒列为历史经典产业，明确支持龙头企业开展并购重组，整合资源。作为省属国企，川酒集团在整合白酒资源时，具备政策与资源优势。
从产业逻辑来看，川酒集团若与水井坊“联姻”，是“产能+品牌”“规模+利润”的整合，对双方而言都是好事。
只是，回到现实层面，若要推进并购，曹勇还面临资金难题。
截至2025年9月末，川酒集团的货币资金仅17.7亿元，而水井坊的市值约189亿元，即便只收购51%股权，所需资金也不是小数目。
要补齐资金缺口，可能需要产业基金、银行财团、国资平台等相关方积极运作。
若这桩收购案最终能敲定，曹勇带队冲击“中国白酒第一方阵”的目标，或将加速。