近日，在预计下游生猪养殖业节后会有补栏需求，以及国内花生大幅上涨的带动下，国内蛋白粕板块整体走强，延续了节前企稳反弹的节奏。不过，考虑近期油脂油料市场多空因素交织，并不具备明显的单边方向，因此，预计本轮油脂油料板块的反弹行情或在反复拉锯中展开。
第一，南美大豆收获进度较快。巴西咨询机构家园农商公司（PAN）表示，截至2月16日，2023/2024年度巴西大豆收获进度达到31.10%，高于一周前的23.83%，去年同期进度为24.78%，过去五年同期均值为25.87%。
阿根廷大豆作物状况评级明显好于去年，符合市场预估。
第二，USDA维持对美豆种植面积的预估。美国农业部（USDA）展望论坛数据显示，预计2024年美国大豆种植面积为8750万英亩，与2023年11月预估持平，略高于市场预期的8500万英亩，也高于2023年的8360万英亩。USDA对大豆种植面积的预估维持在相对高位，造成美豆价格近期相对偏弱。
第三，出口数据同比略有下滑。巴西全国谷物出口商协会（Anec）预估，巴西2月大豆出口量为730万吨，与上周的预估持平，较2023年2月下滑约25万吨。美国2023/2024年度大豆出口净销售为35.4万吨，符合市场预期。
第四，节后花生现货报价集体上扬。国内花生价格大幅收涨，带动蛋白粕板块走强。节后国内花生市场价格高开高走的核心原因是贸易商年前库存不足，当前逐渐增加花生采购。然而农户依然沉浸在节日状态，出售欲望不强，造成供需错配。
第五，下游养殖业或开始补栏。节前下游养殖业面临的主要问题是养殖户补栏意愿较低，蛋白粕需求下滑。国家统计局数据显示，2023年年末，全国生猪存栏43422万头，下降4.1%。其中，能繁母猪存栏4142万头，下降5.7%。节后，随着气温逐步回暖，猪价的吸引力不足以及疫病等问题的影响开始减弱，养殖户或陆续在开春后进行补栏。
第五，马来西亚棕榈油产量依然偏低。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年2月1—15日马来西亚棕榈油单产减少19.42%，出油率增加0.51%，产量减少17.21%。
据马来西亚棕榈油局MPOB消息，马来西亚2024年3月毛棕榈油的出口税维持在8%，但将2024年3月的参考价从2月的3571.39林吉特/吨上调至3793.94林吉特/吨。
因季节性产量偏低，2月前半月马来西亚棕榈油出口数据依然偏低。据船运调查机构ITS数据，马来西亚2月1—15日棕榈油出口量为56.16万吨，较上月同期减少10.84%。
第六，国内油厂开机率或逐步提升。虽然本周国内油厂开机率已开始提升，但节后需求恢复较快。粮油商务网数据显示，2024年第8周（2月18日—24日）进口大豆加工企业开机率预计升至47.21%，压榨量预计为173.71万吨。
第七，棕榈油库存数据相对利多。粮油商务网最新数据显示，截至2024年第7周末，国内棕榈油库存总量为72.5万吨，较上周的66.9万吨增加5.6万吨，明显低于去年同期水平，但略高于5年均值。
结论与展望：
（1）南美收获进度较快以及美国大豆预期种植面积偏高等因素将继续施压全球大豆市场，这将限制本轮国内油料及蛋白粕的反弹高度。
（2）南亚油脂产量及出口依然处于相对低位，利于油脂价格走强。同时，马来西亚调高棕榈油参考价格也对市场产生一定的利多影响。