本周初两日，国内油脂主力合约全线跳水，部分品种跌幅高达近200。临近春节，理应需求旺季，油脂为何不涨反倒跌价呢？另外从市场成交来看，由于下游备货不积极，各地成交仍显不佳。那么油脂是否已进入了下行通道，针对于外围以及国内现货基本面，节后油脂行情将是怎样走向呢？
豆油现货市场参考价，截至2月2日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价7775元/吨左右，其中大连地区约7710元/吨。天津地区约7680元/吨、日照地区约7720元/吨、张家港地区约7900元/吨、东莞地区约7800元/吨、防城港地区约7900元/吨左右。
美豆压力持续加大
本周美豆延续弱势运行，周五期价再次跌破1200美分，主力合约3月收至1188.5美分，为两年来新低。美豆持续走跌主因是南美丰产压力所致。同时在本周四，美豆周度销售不高另市场失望，美国农业部的周度出口销售报告显示，截至2024年1月25日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为164,500吨，创下年度新低，比上周低了71%，比四周均值低了64%，也是2023年5月中旬以来的最低水平，2024/25年度净销售量为1,300吨，一周前没有销售。后期重点关注南美天气以及各机构对巴西以及阿根廷大豆产量的调整，部分机构认为，巴西大豆产量规模仍存在不确定性，谨防意外发生。
产地棕榈油持续上涨
本周棕榈油期货冲高回落，整体来看本周棕榈油期货下跌6.35%，创下2023年5月2日以来的最大单周跌幅，主要是受棕榈油主要需求国印度削减了植物油进口。印度财政部长周三表示将加大力度提高国内油籽产量。此举旨在削减昂贵的植物油进口开支，降低进口依存度。不过由于产地仍处于减产周期，本月迄今马来西亚棕榈油产量下降，有助于限制棕榈油跌幅。目前市场机构预估1月份马来西亚棕榈油产量月环比下降8%~15%，出口量月环比下降6.7%~11%。过去5年1月份马来西亚棕榈油库存月环比下降均值为3.02%，根据产量、出口量监测，结合历史数据，初步预计1月底马来西亚棕榈油库存月环比下降5%左右，由12月底的229万吨下降至215万吨左右。关注后期棕榈油产区天气情况，市场人士预计2月份棕榈油产量可能继续下滑，因此马来西亚棕榈油底部仍有支撑。
节后油脂或难有反弹
本周油脂成交与上周相比略有下降，周初两日成交相对较好，正值期价大幅走跌之时。今年市场备货氛围不浓厚，各地经销商多刚需为主，普遍认为节后市场仍将偏弱。当前国内豆油方面，本周豆油现货基差仍有回落的现象，工厂积极出货。截至周五华北地区贸易商一豆基差在05+480~500，回落20、山东地区工厂一豆05+520~650，基差回落30，华南地区主流在05+600~650之间，基差上涨，主要是货源供给稍显紧张。
棕榈油方面，本周国内棕榈油仍处于去库存阶段，货权较为集中在工厂手中，其中华北地区基差为05+300，基差稳定、华东地区基差在05+140，基差稳定、华南基差在05+180~200，上涨近20~30。
菜油方面，本周菜籽油大幅回落，虽然沿江工厂库存不多，但主销区各大厂商库存充足，各地基差延续平稳为主。截至本周五川渝地区三级菜油基差为05+350~370左右，中后期为有价无市的状态、华东地区05+150~180、华南地区05+0~80元/吨之间。2024年2月1日中储粮网油脂公司菜籽油基差竞价采购交易结果：计划采购2024年产非转菜籽油2550吨，全部流拍，平均起拍价OI2405+260。2024年2月1日中储粮油脂公司菜籽油基差竞价销售交易结果：计划销售进口菜籽油22994吨，实际成交9990吨，成交率43.4%。平均起拍价OI2405+50~300、实际成成交OI2405+50~60；
油脂后市展望
综上所述，目前节前市场购销已基本结束，特别是近日中东部地区持续大范围雨雪冰冻天气，部分物流停运。从市场统计数据来看，节后工厂开机多集中在初十之后或甚至更晚，国内三大油脂继续去库存。因节后是季节性淡季，市场需求不旺。不过国内适逢春节假期，外围市场正常交易，谨防突发事件发生，重点关注北京时间2月9日凌晨美豆月度供需报告以及马来西亚棕榈油局（MPOB）2月13日发布1月份供需报告。