国元期货

对于后市油脂单边行情，我们认为四季度油脂板块预计先抑后扬。

美豆定产后，市场交易重心将转移至美豆销售以及南美大豆种植情况，河运问题解决前美豆出口销售受限，USDA报告提前奠定南美大豆丰产基调，预计美豆上方压力明显，豆系成本端支撑有限；

东南亚棕榈油将进入减产周期，重点关注厄尔尼诺现象发展趋势，该现象带来的东南亚干旱情况可能会放大减产忧虑，天气炒作提前反应到盘面限制棕榈油下方空间；

加籽收割季结束，天气扰动出清，国际菜系品种价格支撑减弱；国内四季度油脂库存预计将见顶回落，国内向供需两弱格局转换。

操作上，9月豆油2401约参考运行区间7500-8500，棕榈油2401合约参考运行区间6800-7800，菜籽油2401合约参考运行区间8000-9500。

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