近期油脂油料价格波动较大，供需方面的变化并不明显。在之前的驱动因素逐渐消化之后，盘面转弱。从后期来看，行情将会逐渐体现下方支撑位的作用，继续下跌的压力并不大，预计在区间内波动，存在小幅度缓慢上涨的可能。

首先从外盘大豆的供需情况上来看，截止目前美豆新作的生长进度都比较正常，包括最初的播种，出苗还有当前的开花阶段，优良率虽然不如去年，但是整体表现也是符合预期。从新作的生长情况上很难找到亮点。

而从天气的情况上来看，不管是之前的温度和降水，还是当前天气预报能看到的对未来温度和降水的预估，都是比较理想，适宜大豆生长。之前的天气预报中能看到温度略高，但是从目前的预报情况来看，之前温度略高的预报也已经改善了。因此从整体天气情况来看，天气炒作的空间很小。目前处在逐渐进入关键生长期的阶段，天气仍需要密切关注。

从美豆的平衡表上来看，供应方面，在630面积报告发布之后，新作的供应情况进一步明确，并没有出现太大的意外，未来几个月的供需报告中大概率还将沿用630的面积数据。单产方面，在7月USDA月度供需报告之后，伴随着生长周期的推进，单产逐渐开始进入频繁调整的周期。需求方面，USDA目前对美豆新作出口的预期还是有些乐观，在美国和其他国家贸易关系尚未明确的情况下，出口存在高估的可能。压榨数据则要依托于美国生物柴油政策调整之后的支撑，弥补出口可能下调的影响。从结转库存上来看，同比看还是下降，但是从当前的情况来看，CBOT大豆的价格基本符合当前的供需格局，向下有成本支撑，向上也找不到足够有效的利多支撑，预计还是会在区间内震荡运行。

南美贴水方面，近期榨利表现不佳，油厂对于后续的船期采购并不非常积极。但是贴水预计仍是稳中有涨，一方面是CBOT盘面走势较弱，一方面是卖压减弱，油厂的采购意愿将会影响后续的贴水走势。

国内豆粕方面，短期内大豆的供应还是充裕，当前的大豆库存仍有上升空间。近期部分油厂开始有胀库，导致压榨下降。整体来看，现货压力还是存在，需要等到一到两个月的时间才能出现缓解，但是由于低价带来的性价比提高，下游的消费也有所好转，因此现货价格下方空间也会比较有限。

油脂方面，产地棕榈油仍处于季节性增产周期，但市场预期6月马来产量环比小幅下滑，增产的节奏有所放缓。而需求端，产地棕榈油出口仍有期待，主要是来自于销区印度和中国的采购支撑。整体来看，产地累库的速度放缓，供需压力并不算很大。

而美国生物柴油政策方面，掺混的量级抬升，Rins认定标准的调整，补贴的新政策，以上几点对于美国本土的豆油消费均存在利好，CBOT豆油价格的区间上移预计会比较稳定，基本不会回到之前的水平。

国内油脂方面，豆油的累库速度很快，消费一般，预计还有累库的空间。棕榈油库存预计稳定。菜油虽然目前的库存较高，但是后期供应下降相对比较明确，将进入去库存周期。整体来看，国内油脂库存水平还有上升的空间，现货价格存在压力。

综上所述，大豆蛋白方面，内外盘的供需基本是明牌，亮点并不多，行情的波动主要是由于外部影响大，行情节奏快。目前仍未交易完全的不确定因素：中美贸易关系，中加贸易关系，生柴的最后确定。相对确定但仍需要关注的因素：豆粕进口（还需要时间），贴水偏强，后期采购。从行情走势来看，内外盘都是上有顶下有底，以区间思路对待。豆粕的弱现实强预期还是存在。

油脂方面，行情波动的弹性更大，对外部因素的反应更敏感，容易出现大涨大跌的走势。对于后期油脂行情来看，谨慎乐观，还有炒作的题材，但是并不那么牢靠，因此上涨的空间预计不会太大。

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