近期金龙鱼召开股东大会及网上业绩说明会，与参会投资者进行了沟通交流。

金龙鱼表示，食用油产品主要有两个发展方向，一是产品的高端化。目前高端产品占公司小包装食用油销量约20%，毛利率可以达到20%以上。虽然这两年产品高端化速度有一些减慢，但整个高端化的趋势并没有改变。食用油产品第二个发展方向是功能性。花生油有独特的香味，稻米油、茶油、橄榄油等更有助于身体健康，这些产品相对毛利率更高。

金龙鱼重视所有的渠道。目前电商发展相对更快，但增速已有所减缓。商超等现代渠道，即使门店数量、来客数的下降，使得销量下降，但对于整体销量的影响并不大。

由于所处行业毛利率不是很高，金龙鱼在广告的投入上比较谨慎。主要分两种，一种是品牌类的广告，一种是产品类的广告。

金龙鱼还表示，这些年来国家继续加大开放力度，陆续减少外资在制造业领域的很多限制，增加了鼓励外商投资产业目录的范围。从目前的情况来看，在粮食加工行业，并没有出现国进民退现象。

以下为金龙鱼在交流会上的部分问答内容，仅供参考。

问：食用油的市场接近饱和，很难与其他企业形成差异，公司未来毛利率会有怎么样的趋势？高端产品的毛利率有多少？

答：随着食用油行业的发展，包括豆油、玉米油等在内的产品同质化程度逐渐提高，毛利不会太高，但因为我们食用油的市场占有率较高，销量较大，所以整体利润还不错。

我们食用油产品主要有两个发展方向，一是产品的高端化，我们推出了山茶油、浓香菜油、花生油等。我们认为随着中国人均收入增加，消费者会逐渐倾向更健康、更高端的食用油。

第二个方向是产品的功能性，花生油有独特的香味，稻米油、茶油、橄榄油等更有助于身体健康，这些产品相对毛利率更高。

不过如果仅靠食用油，毛利增加是有限的。要实现毛利的增长，就要在提高收入规模的同时降低成本。

在一些行业中，许多企业刚开始做得很好，后来走下坡路，是因为规模没有增长。如果我们只是做油，随着行业逐渐饱和，行业内其他企业也会进入橄榄油、山茶油等品类的竞争，我们的情况会不太乐观。我们将业务拓展到米、面等产品，在全国建立生产基地，可以加工水稻、玉米、小麦、油籽等丰富的国产和进口原料，通过全国性的营销网络可以一站式地配送包括调味品、洗洁精、挂面等具有互补性地产品，共享品牌、营销网络等优势，从而降低生产、营销、物流成本。

中国有14亿人口，消费者对食品非常挑剔，对食品的要求远远高于欧美等国家，且消费能力预计会持续增强。所以我们的业务模式是以最低的成本做最好的产品，具有广阔的市场前景和很大的潜力，只是这个过程还需要时间。我们相信在这样的模式下，未来产品毛利率会有所提升。而且米面油的毛利率虽然比较低，可是它的量很大，所以综合来看，应该能够带来不错的收益。

小包装高端油产品毛利率可以达到20%以上。

问：公司在年报里面提到未来高端化、品牌化是行业的竞争重点，请问公司目前的厨房食品中，高端产品的一个占比情况，以及高端化策略对公司盈利能力带来了哪些改善？

答：虽然这两年产品高端化速度会有一些减慢，但是整个高端化的趋势并没有改变。从食用油来看，目前高端产品占我们小包装食用油销量约20%，这个比例正逐年提升。我们在持续推出高端产品，例如“六步鲜”大米、零反系列的食用油、零添加系列调味品等，来推动产品结构的优化。

问：公司对于小包装产品高端化有什么发展规划？

答：我们仍然看好产品高端化发展。现在越来越多的消费者对食品有更多的个性化需求，有的偏爱花生油，有的选择橄榄油，最近我们也推出了山茶油。预计未来我们高端小包装油的比例会提升。

二十多年前，我们主要的收入来源于小包装油，未来公司整体小包装油占的比例会越来越小，我们的米、面、特种油脂、央厨、油脂科技产品的占比会越来越大。

问：公司在品牌宣传上的政策是什么？通过什么渠道进行广告投放？

答：由于我们所处行业毛利率不是很高，所以我们在广告的投入上比较谨慎。在广告上，我们主要分两种，一种是品牌类的广告，一种是产品类的广告。

品牌类的广告主要集中做金龙鱼大品牌的广告。因为金龙鱼涵盖了米、面、油、调味品，跨度很大。金龙鱼是2020年东京奥运会、2022年北京冬奥会、2024年巴黎奥运会连续三届中国体育代表团官方粮油产品赞助商，所以近几年时间，我们围绕着奥运会塑造金龙鱼大品牌。

另外一些产品广告，例如胡姬花，我们主打新潮国货主题，突出产品与中国传统文化结合，传承中国古老技艺精髓的品牌形象。另外我们还会注重“六步鲜”大米、欧丽薇兰品牌橄榄油、稻米油、外婆乡菜油等产品的投放。

在媒介的投放形式上，我们会在央视做广告投放。我们的主力消费群体是中年及以上人群，并且我们是大众食品，选择大众媒体效率最高、成本最合理、覆盖面最广，所以央视作为最有权威性和具有全国高度的媒体，是我们目前最大的广告投入渠道。我们也是央视国品计划最早的参与者，多年来跟随央视一起发展。

同时我们也会在地方卫视的热门栏目进行投放，比如即将播出的《乘风2024》，赞助这类热门的栏目可以获得更多关注。

网络将成为我们未来投放的重点，包括网剧和网络媒体等。

除此之外还有一些户外媒体，包括机场、高铁、公交车等，我们选择的媒体都是大众媒体，覆盖人群比较广，媒体的质量和媒体的影响力比较大，对细分和小众的媒体投放较少。

问：现在许多商超出现倒闭、关店情况。在大量实体店倒闭之后，公司为实现股权激励目标，会不会在经营策略上有一些变动？

答：目前商业环境和渠道正在发生变化。一是电商的兴起与电商渠道的进一步细分，这对原来的实体渠道会有影响。二是随着城镇化进程，城市结构和人口结构发生变化，也会产生影响。不过整体来说，因为油、米、面是必需消费品，主要受供应端和消费端这两方面的影响，而这两方面的变化不大。

目前，供应端的厂家情况相对稳定。消费端对必需品的消费，以及对更健康的、更优质的粮油产品的需求一直在稳步增长。所以改变来自于中间渠道环节上的此消彼长。目前电商发展相对更快，但是它的增速与早年的快速增长相比，已有所减缓。所以我们主要是根据市场变化，适当调整渠道策略。

我们重视所有的渠道，您提到的商超属于我们现代渠道，即使门店数量、来客数的下降，使得销量下降，但对于我们整体销量的影响并不大。

问：我在京东金龙鱼自营旗舰店购买的大米为什么不是京东物流配送，而是第三方配送？这会导致有时候快递会直接放丰巢快递柜。

答：京东平台涉及两种物流方式，一是京东自营超市，采用的是京东物流，我们送货到京东的大仓，由它自己的京东物流向下一层仓库一层一层配送，最后送达消费者。

另外一部分是我们自己在京东的直营店铺和我们经销商在京东的店铺，采用一件代发模式。为了提高发货效率并节约物流成本，我们不会把产品送到京东的仓里面，而是直接从工厂发货。

工厂会通过招标，综合考量物流公司的服务质量、价格以及响应速度等方面的情况，选择所在地区最有优势的物流方进行合作，所以会涉及多个物流公司。但是无论使用哪一家物流公司，我们对物流服务的要求是一致的，即坚持做好客户体验。我们接下来会关注您提到的问题，并向物流公司提出要求。

问：在2023年的粮食市场当中，国进民退的程度有多大，或者说国家有没有准备把所有的粮食市场进行国营化经营这样的迹象？

答：习总书记提出了“中国人要把饭碗端在自己手中”，主要是指水稻、小麦等粮食的生产能力要基本实现自给自足，而粮油加工属于制造业。我们可以看到，这些年来国家继续加大开放力度，陆续减少外资在制造业领域的很多限制，增加了鼓励外商投资产业目录的范围。从目前的情况来看，在粮食加工行业，并没有出现明显的国进民退现象。

问：2023年公司的套期保值做得非常好，我想了解一下，油脂的行情对我们今年油脂业务有什么样的影响？

答：如果去年没有做套保的话，业绩会较差。在我们所处行业中对原料进行套保是必要的，特别是大豆从进口采购到生产销售的周期较长，棕榈油也有一定的周期，去年整体套保做得不错。

问：公司是如何坚持长期主义的？以及如何来保证基业的常青？

答：我们专注于农产品和食品加工，是因为中国人口多、食品行业的规模大。国外的公司想要进入中国市场做食品生意是不容易的，因为中国人对食品是最讲究的。在美国，常见的食品就牛排、炸鸡、热狗等，产品比较单调，而在中国对鸡肉的做法就有很多种。在调味品方面，中国的蚝油、酱油就有很多种，不同地区的调味品不尽相同。在主食方面，中国南方的面和北方的面不一样。所以我们相信随着业务一步步地做好，未来我们在生产、营销、物流、研发等方面的优势，是别人难以复制和超越的。

问：公司的经营受到上游大宗商品价格波动的影响比较大，如何去理解这种经营过程中的周期？

答：一个好的上市公司，利润不能波动太大，所以我们要做更多下游产品，它们的毛利受大宗商品价格波动的影响相对较小，以减少原材料波动对利润的影响程度。我们相信，未来大宗商品的价格波动对我们利润的影响会越来越小。

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