本周国内油脂行情延续上周涨势，持续攀升，仅在周五冲高小幅回调。豆棕菜三大油脂均突破前高，主要是受助于对美豆新作墒情担忧以及原油价格走高的带动。另外当前国内油脂消费已逐步步入开学季、中秋、国庆双节备货季，因此整体来看国内油脂在外围助推以及国内刚需双重作用下，短期内或延续偏强态势。
大豆拍卖成交率高
自进口大豆恢复拍卖以来，已连续投放四次，总计划投放量188.35 万吨，总实际成交量135.16 万吨，综合成交率 71.76%。成交率逐场抬升：7 月底不足 50%，8 月后升至 66%–89%，下游油厂拿货积极性提高；从销售底价来看，整体成本增加，借此国内豆油、豆粕加工成本抬升，奠定底部基础，因此即便是回调，其空间也相对有限。
根据国家粮油交易中心发布的交易公告来看，8月26日下午1:30分将在河南、四川、浙江、广西继续投放进口大豆，总量为29万吨。
美豆墒情不佳引担忧
本周芝加哥大豆期价整体上涨，周内曾涨至三周高点。本周大豆最活跃合约上涨3.94%，作为对比，上周上涨1.38%。周内美豆持续上涨主因来自职业农场主对美豆产区考察引发人们对大豆收割前景的担忧以及周初原油价格飙升的带动。
周初受全球供应担忧加剧以及投资者对外交解决冲突努力的悲观情绪影响，原油价格上涨超过2美元。美国总统要求伊朗投降并威胁轰炸阿曼。由于大豆是生物燃料的原料，其期货价格通常与原油价格走势密切相关。另外巡查工作已结束，报告显示预计今年美国大豆产量为45.72亿蒲，平均单产为53.3蒲/英亩。如果单产预测成为现实，那么将会创下历史新高，因此也制约了美豆上涨势头。同时中国持续采购美豆也给予市场一定的提振。后期密切关注产区新作优良率以及我国采购的进展等。
原油价格高位支撑棕榈油
周内马来西亚棕榈油期价持续上涨，周五收于5000令吉之上，这也是24周以来的最大单周涨幅。之前两周分别上涨0.73%和0.75%。棕榈油作为生物燃料替代之一，原油价格的持续上涨给予一定的支撑。周五油价小幅上涨，因为美国威胁要对伊朗实施史上最严厉的制裁，且中东石油供应中断的情况仍未见好转，油价有望连续第二周上涨。
同时天气也为棕榈油提供有力支持，马来西亚棕榈油理事会（MPOC）预计，第四季度棕榈油产量将同比下降。今年头五个月鲜果串的出油率强劲，但是进入6月和7月后，出油率大幅下降，MPOC预计今年剩余时间鲜果串的出油率将低于平均水平。不过随着价格的不断走高，其出口也略有下降。当前正值产地增产周期，即便减产其影响也有一定的滞后性，同时中东局势不稳，也将影响原油价格的波动，短期内来看棕榈油行情或仍是易涨难跌。
油脂基差坚挺
本周国内三大油脂基差方面表现先稳后弱，因成交不及预期，部分地区基差小幅走跌。
当前华北地区贸易商一豆基差在01+80~100较上周相比下跌20、山东地区工厂一豆01+120~220。华东地区主流01+200~210、华南地区主流在01+130~260，基差与上周相比小幅回落10~30元/吨。
棕榈油方面，港口库存仍维持高位，本周因进口利润改善，买船较多。当前华北地区贸易商24度棕油01-240~250、华东地区基差在01-190、华南24度基差多在01-350。
菜油方面，周内先有菜籽油领涨其他油脂，随后主力合约2611冲高回落，国内供给仍是偏紧，但各地还储工作即将完成，菜籽油行情或从呈近强远弱的格局。根据加拿大农业部发布8月份供需报告，将2026/27年度油菜籽产量预估上调60万吨至2160万吨，产地即将步入收割期，关注收割进展以及产量数据变化。当前川渝地区三级菜油基差为01+700左右、华东地区01+700、华南广西、广东地区三级菜籽油基差为01+180~330、远月10-1月为01+150~180。
油脂后市展望
综上所述，短期内国内油脂行情维持偏强震荡整理，但此轮价格上涨过快，势必造成的风险性也极高。因此从我国油脂现货基本面来看，供强需弱的格局依旧存在。
8月份大豆到港量充足，各地油厂维持高开机率，豆油库存高位。同时棕榈油库存向100万吨大关迈进，因其价格高，同样抑制成交。虽已至开学季，但需求不及预期，油粕均有催提的现象，因此建议下游可暂且观望，等待回调再少量补充库存为佳。