高盛表示，随着油价上涨及各国提高强制掺混比例，生物燃料正成为农产品价格越来越重要的驱动因素，粮食、饲料与燃料之间对农作物的竞争将进一步加剧。
全球生物燃料产业规模约为每日350万桶，其中约95%用于交通运输，美国、巴西和欧盟合计占全球产量约80%。2026年上半年油价上涨已经刺激生物燃料需求，而能源安全和提高农民收入的政策目标可能促使更多国家提高掺混要求。巴西近期已将汽油乙醇强制掺混比例提高至32%，印尼棕榈油生物柴油则提高至50%。美国用于生物燃料的豆油比例也由2020年的40%升至2026年的约55%。
不同燃料对应不同农产品。乙醇主要使用玉米和甘蔗，生物柴油使用大豆油、菜籽油和棕榈油，可再生柴油则主要使用废弃油脂。美国以玉米乙醇为主，巴西依赖甘蔗和玉米，印尼以棕榈油生物柴油为主，欧洲则主要使用菜籽油。
高盛指出，美国和欧洲的生物燃料需求几乎完全由政府强制掺混政策决定；巴西则同时受油价影响，其乙醇需求约40%至60%来自强制掺混，其余来自庞大的灵活燃料汽车市场，目前约85%的巴西新售轻型汽车可在汽油和乙醇之间切换。
不过，基础设施、发动机和燃油标准形成的“掺混墙”最终会限制需求增长。与此同时，单个作物年度内农产品供应基本固定，新加工产能建设也需要时间。因此，无论油价上涨还是政府提高掺混比例，新增生物燃料需求都会将更多农产品从食品和饲料转向燃料生产，进而抬高玉米、大豆、糖和植物油等原料价格的底部。