一、进口成本端分析

基本面方面，豆油的原料90%以上来源于进口大豆，而美国、巴西与阿根廷是我国的主要大豆进口国。当前，正处于南美大豆出口季与北美大豆生长季的时间窗口，预计巴西大豆供应充足，产量或再创新高。

当前仍处于美豆关键生长期。最新优良率63%，低于去年同期 69%，局部中西部高温干旱；但预报后期有望迎来降水，旱情存在修复可能，尚未形成实质性大面积减产。

美豆当前基本面中性多空交织，天气是仍是短期最大变量，出口边际回暖，压榨长期受生物柴油政策支撑，USDA 基准预估为丰产预期。短期价格以天气驱动区间波动为主。

二、国内豆油基本面

1、到港大豆

根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示，2026年8月大豆到港量为1110.5万吨，较上月预报的1422万吨到港量减少了311.5万吨，环比变化为-21.91%；较去年同期1090.3万吨的到港船期量增加20.2万吨，同比变化为1.85%。这样2026年1-8月的大豆到港预估量为7455.8万吨，去年同期累计到港量预估为6862.2万吨，增加593.6万吨。

2、压榨利润

近期，进口大豆压榨利润有所分化，巴西、阿根廷与美湾进口大豆盘面榨利整体处于历史的中低位区域。巴西、阿根廷与美湾进口大豆现货榨利整体处于历史的低位区域。

3、库存：周度环比降低，但仍处于历史同期的高位水平

中国粮油商务网监测数据显示，截止到2026年第32周末，国内豆油库存量为139.15万吨，较上周的142.80万吨减少3.65万吨，环比下降2.56%；合同量为145.64万吨，较上周的127.33万吨增加18.31万吨，环比增加14.38%。其中：沿海库存量为121.36万吨，较上周的124.84万吨减少3.48万吨，环比下降2.79%；合同量为143.33万吨，较上周的125.52万吨增加17.81万吨，环比增加14.19%。

总体来看，豆油库存周度环比下滑，但仍处于历史同期的高位水平。

三、期现结构

1、基差

截止8月7日，国内一级豆油主力基差均值为238元/吨，上月同期230元/吨，上年同期200元/吨。

2、近远月结构

截止8月10日，豆油近远月结构表现为09合约接近平水于远月01合约，01合约升水于远月5月合约。近远月结构近期保持稳定，为BACK结构。