本周各品种报告相继落地，国内油脂走势相对分化。其中棕榈油领跌其他油脂，豆油表现相对坚挺，整体表现为下有底部支撑，上涨仍有压力。周二外围原油价格创下2020年以来最大单月及单季跌幅。国内油脂消费已进入季节性淡季，各地大中专院校已进入暑期，国内三大油脂库存持续累库。展望七月油脂行情，若想反弹上涨或仍显乏力。
美豆略有反弹但乏力
本周美豆价格先跌后涨，主因是受临池玉米和小麦价格的提振。不过本周美国农业部发布的种植面积报告以及库存报告整体偏利空，但因基本符合预期，因此美豆反弹。
美国农业部的种植面积报告显示，2026年美国大豆种植面积预估较3月份上调66.5万英亩至8536.5万英亩，基本符合分析师平均预测的8537万英亩，比去年增长5.1%。美国农业部发布的季度库存报告显示，截至2026年6月1日，美国所有部位的大豆总库存为10.6亿蒲，同比增长5%，也超过市场预期水平。其中农场库存为3.67亿蒲，同比下降11%；农场外库存为6.94亿蒲，同比增长16%。新作方面，据气象机构商品天气集团称，经过一段高温期后，预计周五后中西部地区将出现降雨和凉爽气温，这缓解了人们对作物生长的担忧。
同时市场曾因我国寻购美国大豆的传闻影响8月合约盘中一度升至两周高位。但由于缺乏实际销售证据，该期约在11.45美元的阻力位下方停滞不前，随后回落至接近持平，短期内美豆价格上涨仍显乏力。
棕榈油跌至三周低点
本周马来西亚棕榈油期价跌多涨少，周线已是连续两周走跌。周五基准合约2026年9月毛棕榈油下跌23令吉或0.51%，报每吨4,483令吉，约合1097.5美元，创下6月15日以来的最低价。
本月原油大幅走跌，也使得棕榈油作为生物柴油掺混原料的性价比降低。印尼在周三启动B50生物柴油强制掺混政策，并给予零售商三个月的过渡期以清理现有库存，因原油价格的大幅下跌，使得市场对政策执行表示存疑。另外当前正值产地棕榈油增产周期，即便厄尔尼诺现象已发生，但减产影响将延迟至2027年一季度才会体现，因此短期内市场对棕榈油信心不足。马来西亚棕榈油局将在北京时间下周五午间发布月度数据，关注报告对市场的指引。
油脂基差大体持稳
本周国内油脂基差大体维持稳定，市场成交较好，周内棕榈油成交量增加，纷纷逢低补货。同时部分贸易商布局后市，中后期豆油或执行合同为主。当前华北地区贸易商一豆基差在09+90~100基差稳定、山东地区工厂一豆09+130~220。华东地区主流09+230~260、华南地区主流在09+140~270。
棕榈油方面，国内供给依旧是宽松的格局，随着期价的大幅走跌，市场豆棕基差缩小，利于棕榈油的成交。当前华北地区贸易商24度棕油09-0~50，基差稳定、华东地区基差在09-190基差稳定、华南24度基差多在09-120~170。
菜油方面，本周菜籽油期价大幅回调，截至周五主力合约跌至9700点下方，主要受原油价格跌至新低以及加拿大公布新季菜籽种植面积。加拿大统计局周二发布的种植面积报告显示，预计2026/27年度加拿大油菜籽种植面积将创历史新高，达到2344万英亩，高于2017年创下的前期纪录2301万英亩，比去年的2162万英亩增加8.4%，也超过市场预期水平。当前川渝地区三级菜油基差为09+360~400左右、华东地区市场货源供给偏紧，进口菜油或在9-10月份有船期、华南广西、广东地区三级菜籽油基差为09+180~220、远月7-9月为09+60~80，基差坚挺。
油脂后市展望
综上所述，短期内国内油脂缺乏利多支撑，走势仍相对分化。其中豆油仍以区间震荡为主，上涨有压力，毕竟大豆仍是集中到港期、工厂维持高开机率。棕榈油因外围产地正处于增产周期，关注下周10日午间马棕MPOB报告发布。菜籽油因还储工作仍在持续，短期内供给压力较小，基差方面或坚挺为主。建议有库存需求的贸易商可适逢回调继续补充必要的刚需，等待新的消息指引。