2025年，国内油脂现货市场整体呈先涨后跌走势。6月至8月，受生柴和贸易政策驱动，价格涨势明显；11月至12月，在马来西亚棕榈油超预期累库、澳大利亚菜籽进口及美国生物柴油预期担忧下，价格大幅下跌。年内三大油脂市场供需格局分化，其中棕榈油矛盾最为突出，在行情走势中起主导作用，价格震荡下跌；豆油供需双增，价格围绕7800～8700元/吨区间震荡；菜油走出震荡上行、底部持续抬升的独立行情。
截至2025年末，国内24度棕榈油现货均价8650元/吨，同比下跌1330元/吨；一级豆油现货均价8310元/吨，上涨250元/吨；三级菜油现货均价9980元/吨，上涨770元/吨。
供应宽松格局下，生柴政策成关键
2026年，全球油脂市场供应预计维持宽松，巴西大豆以及国际菜籽、棕榈油增产预期均较高，而关键需求引擎美国和印尼生物燃料政策不确定性仍存，价格或围绕南美大豆丰产、国内高库存压力与生柴政策预期、潜在天气支撑呈现宽幅震荡走势，生物柴油政策仍是关键变量，若美国和印尼兑现2026年掺混目标，油脂价格重心或较2025年抬升，三大油脂因基本面差异或延续分化走势。
棕榈油：2026年产地增产空间预计有限，但或延续高产年份。在目前高库存背景下，一季度受减产季、印度斋月备货支撑，预计棕榈油价格偏强震荡；二季度起棕榈油进入增产、增库存周期，价格预计转弱；下半年印尼B50若兑现，需求增量可能挤占出口，从而提振棕榈油价格走强。国内棕榈油供需双弱局面或持续，价格跟随产地波动为主。
豆油：巴西大豆增产与国储轮换的强预期下，2026年国内大豆、豆油将维持高供应格局，需求主要看豆棕价差和菜籽进口政策。一季度大豆进口减少，或延续豆油去库，但供应依然宽松，同时巴西大豆丰产将抑制成本支撑，豆油价格或区间震荡，重点关注美国生柴政策动向对美盘和国内豆油价格的支撑力度；二季度随着南美大豆上市并大量进口，豆油库存将回升、价格走弱。下半年主要看印尼B50生柴政策的落实情况、新作油料的种植面积及天气变化。
菜油：2026年菜油市场仍将呈供需紧张与政策预期利空的博弈状态，价格波动风险预计仍高。
在进口政策变化之前，菜油市场将维持偏紧格局，但在全球菜籽供应宽松、豆油消费替代抑制下，价格上行空间预计有限，整体或高位区间震荡。一旦中加菜系贸易政策松动或澳菜籽商业买船启动，全球菜籽增产压力将传导至国内市场，菜油价格重心预计下移。