中信建投期货
受伊朗与以色列停火影响，本周初原油从高点大跌近15%，拖累油脂高位回落。然而，在原油价格跌回伊以冲突前，完全回吐战争带来的风险升水之后，油脂的下跌动能出现明显减弱。
美国2026-2027年的生物燃料拟议掺混方案虽尚未最终确定，但对油脂价格的利多方向较为明确，这令油脂价格底部获得相应抬升。而在本周三巴西宣布将自8月1日起实施15%的生柴掺混率后，油脂走势获得了额外的提振。
在美国、巴西生柴掺混率提高支撑油脂需求增长的背景下，随着产地棕榈油累库进程放缓，预计油脂有望逐步企稳，若无意外利空出现，价格将很难再有新低，底部基本探明。
而在未来美国及巴西纷纷减少豆油出口、增加大豆压榨以满足其日益增长的生柴需求的同时，国际豆油供应收缩及豆粕供应被动增加将强化油粕比的上行，油粕比有望迎来年度级别的长线走升，可持续关注该套利的低多入场机会。
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