对于后市油脂单边行情，我们认为四季度油脂板块预计先抑后扬，品种分化将延续。

随着美豆种植季结束，丰产预期逐步落地，利空交易空间缩窄，全球大豆市场将进入南美大豆定价周期，巴西种植进度延迟及拉尼娜概率增加等不确定增加，美豆下方获支撑。四季度棕榈油产地将进入减产周期，叠加印尼关税政策提振出口，预计产地累库进程将放缓。全球菜籽供需趋紧，欧盟、澳大利亚菜籽减产，加籽产量同比基本持平。

国内来看，进口大豆到港高峰已过，中加、中美贸易摩擦之下，大豆及菜籽后市进口及到港预期存疑，棕榈油进口利润倒挂限制后续的买船，需求端节日备货效应对下游需求存在部分提振，预计四季度油脂库存存在去化预期。

综合来看，油脂单边预计先抑后扬，短线可考虑轻仓试空，中长线可逢低布局多单，豆菜、菜棕价差存在操作空间。

操作上，四季度豆油2501合约参考运行区间7400-8300；棕榈油2501合约参考区间7500-8500；菜籽油2501合约参考区间8500-10000。

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